本报记者 田 鹏

　　近年来，受益于一系列利好政策的接连出台，我国创新药产业加速驶入创新升级的“高速路”。随着“创新药”首次被写入《政府工作报告》，更是释放出行业将加速发展的利好信号。

　　事实上，生物医药产业作为典型的技术密集和资本密集型产业，其培育发展受益于政策的扶持之外，更离不开资本与产业的高效协同。在这过程中，资本市场凭借资本资源配置功能，为产业创新升级提供了有力的支持。以深市为例，目前，共有250余家生物医药行业上市公司，截至记者发稿，已有133家公司通过业绩预告、快报或年报等形式披露了2023年度经营业绩，整体表现亮眼。

　　创新药企问计于“新”

　　生物医药产业作为塑造新质生产力的重点领域之一，是关系国计民生的重要产业，更是建设健康中国的重要基础。其中，创新药更是重中之重。为此，我国政府不断给予相应的扶持政策。

　　例如，2023年12月13日，国家医保局公布2023年医保药品目录调整结果，共有25个创新药品种参加，且创新药谈判优于整体水平；2024年2月份，《关于建立新上市化学药品首发价格形成机制 鼓励高质量创新的通知（征求意见稿）》提出，鼓励以临床价值为导向的药品研发创新；今年的《政府工作报告》中提到，加快前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发展，积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎。

　　随着一系列利好政策不断加固行业发展黄金机遇期，中国创新药企更是逐步锚定优化成本、研发管线以及研发策略，重点投入以临床价值为导向的差异化创新项目，为后续创新药的良性发展夯实了稳健的基础。

　　以CRO（Contract Research Organization，即提供专业化服务的学术或商业的第三方机构）龙头康龙化成为例，2019至2022年，公司收入复合增长率接近40%，2023年收入预计同比增长11%至14%，市场份额进一步提升。

　　“自成立以来，公司高度重视技术与创新，为公司发展带来源源不断的活力以满足客户不断发展的研发需求。2023年度研发投入金额较2022年度增长预计超过50%。”康龙化成相关负责人对《证券日报》记者表示。

　　贝达药业董事长丁列明对《证券日报》记者介绍道：“公司成功研发上市的5款新药，都是具有完全自主知识产权和核心竞争力的产品，在研的新药项目同样如此，我们还不断深化国际科技合作，加快推进创新药国外临床研究及上市，抢占生物技术制高点，为推动健康中国建设和增进民生福祉多做新贡献。”

　　业内人士表示，尽管2023年受全球主要经济体货币政策等多重因素的影响，中国创新药投融资整体规模增速有所放缓，但多家药企逐步优化其成本、研发管线以及研发策略，重点投入以临床价值为导向的差异化创新项目，为后续创新药的良性发展夯实了稳健的基础。

　　加速开拓海外市场

　　随着国内创新药企的研发能力不断提升，走向国际市场已然成为其进一步检验和提升企业研发能力，审视产品战略并提升收入和价值的主要道路之一。同时，叠加政策的大力推动，越来越多的创新药企选择将目光投向海外市场，踏上“创新转型、扬帆出海”的新赛道。

　　例如，沃森生物相关负责人表示，公司在研发创新上对标全球布局生物医药行业前沿技术，已上市的8个人用疫苗产品（12个品规）均为自主研发生产，其中2019年自主研发的“13价肺炎球菌多糖结合疫苗”是国内研发的首个该品类肺炎疫苗，改变了国内重要专利药市场长期被国外公司垄断的局面。

　　在这过程中，除了向海外直接出售商品，国内相关药企还纷纷通过对外出售专利许可（License-out）来开拓海外市场。

　　据不完全统计，2021年至2023年，我国创新药License-out交易至少发生120起，合计交易总金额接近850亿美元。其中，2023年我国创新药企对外授权合作规模再创历史新高，全年共发生70项License-out交易，较2022年增长32%；已披露的交易总金额超过465亿美元，较2022年增长69%。

　　“密集的出海交易，体现出中国创新药企正在凭借实力获得认可。”市场人士表示，其中，通过推进License-out，相关企业不仅可以将收取的授权许可费反哺自身研发投入，还可以向国际社会打响中国医药创新品牌。

专题：稳中求进 发展新质生产力——2024全国两会特别报道

　　◎记者 常佩琦

　　同舟共济扬帆起，乘风破浪万里航。

　　十载光阴，京津冀协同发展夯基垒台、落子布局，古老的京畿大地升腾起踔厉奋发的新气象：京津冀经济总量连跨五个万亿元台阶；三地产业结构持续升级；居民收入稳步增加，获得感不断增强……

　　因时而动，循势而往。站在新的历史起点上，代表委员纷纷建言献策，共话京津冀协同发展新图景。

　　交通网络跑出“新速度”

　　协同发展，交通先行。

　　作为京津冀协同发展率先突破的重点领域之一，“轨道上的京津冀”加速形成，京津冀多节点、网络状、全覆盖的综合交通运输网络基本建成。

　　一组数据直观可见：截至2023年底，京津冀区域营运性铁路总里程达9400公里，较2014年增加25.3%；三省市高速公路总里程已达10990公里；相邻城市间基本实现铁路1.5小时通达，京雄津保唐“1小时交通圈”已经形成。

　　“京津冀路网越织越密，当初设想的美好蓝图正在成为现实。”全国政协委员、北京交通发展研究院院长郭继孚说。

　　新阶段提出了新要求。全国政协委员、河北省工商联副主席孟宪明表示，部分轨道重点工程建设有待进一步提速，一些配套支点工程有待进一步补充，某些枢纽接驳机制有待进一步完善，有些线路运送潜力有待进一步挖掘。

　　孟宪明建议，进一步发挥京津冀轨道交通密集的优势，深入挖掘运能潜力，提升整体网络效能，为京津冀区域高质量发展提供更加便捷的交通条件。

　　全国政协委员、河北交通职业技术学院副院长张运凯认为，京津冀交通立体网络的规模效应显著。随着路网越织越密，三地间产业加速融合，协同创新和产业合作越来越紧密。新业态、新模式不断涌现，产业链由北京延伸至津冀，京津冀协同发展动能强劲。

　　产业协同画出“同心圆”

　　风雨同舟，携手共进。

　　十年间，京津冀重点承接平台精准定位、错位承接，众多产业项目在地理位置的变迁中重塑生产力。

　　一个个亮眼的数据组成了三地产业协同“同心圆”。截至2023年底，天津滨海-中关村科技园累计注册企业近5000家，累计为1009家北京来津企业提供科技创新服务；河北集中打造“1+5+4+33”重点承接平台体系，积极吸引京津产业转移，2014年以来承接京津转入基本单位中北京占比近八成；2023年5月以来，京津冀三地工信部门联合绘制6条产业链图谱，促进构建区域创新链、产业链、供应链深度融合新体系……

　　新起点，新征程。未来如何下好三地产业“一盘棋”？

　　全国政协委员、天津市工商联主席娄杰建议，破除体制机制障碍，激发协同发展动力活力。建立适应京津冀协同持续发展的制度机制，消除行政分割与障碍，破除市场藩篱、打通循环堵点，积极打造京津冀科技资源共享服务平台，形成合理的区域统一市场体系，统筹规划区域内产业政策。

　　娄杰认为，还应注重科技创新协同，提升科技创新策源功能。借助京津人才优势，聚拢一批适应区域产业协作和协同发展的高精尖人才，为京津冀协同发展注入智力驱动力。充分发挥三地高校产学研的辐射带动作用，建立以高校科研院所为基础，企业需求为导向的创新协同机制，努力扶持和培育战略性新兴产业领军企业。

　　“三地应坚持共建共管共享理念，深化对接协同机制，加强工作联动配合，推动政策统一、标准统一、管理统一，促进三地营商环境协同优化。”全国政协委员、全国工商联副主席燕瑛建议，京津冀进一步加强经营主体培育，发展壮大民营经济，紧抓三地自贸试验区、口岸、国家服务业扩大开放综合示范区等外向窗口发展机遇，吸引国内外高端要素集聚，逐渐形成区域经济新增长极，优化区域产业结构，探索“一地创新、三地互认”制度，不断推进三地对外开放协同新路径。

　　在全国人大代表、沧州市人大常委会副主任梁英华看来，要进一步明确北京、天津、河北三地的产业分工定位，优化产业结构和空间布局，理顺产业链条，完善产业生态，实现资源优化配置。

　　未来之城展现新活力

　　苟日新，日日新，又日新。

　　从“一片地”到“一张图”再到“一座城”，雄安新区正拔节生长。清新明亮的现代化城市框架基本拉开、雏形显现。目前，起步区“四横十纵”骨干路网全面开工，启动区“三横四纵”骨干路网具备通车条件，中央绿谷及东部溪谷实现水系贯通，雄商高铁、雄忻高铁、京雄快线等重大工程全面推进。

　　雄安新区，其贵在“新”。全国政协委员、河北省科技厅副厅长张永强表示，河北省将持续推动打造雄安未来之城场景汇，广泛动员各科创团队参赛，深度挖掘科研院所和领军企业的未来技术和颠覆性技术，让更多优秀成果通过大赛进入雄安，将雄安打造为新时代的创新高地和创业热土。

　　今年政府工作报告提出，抓好标志性项目在雄安新区落地建设。全国人大代表、河北省委书记倪岳峰表示，将进一步完善疏解配套政策，优化体制机制，广泛吸引、聚集国内外力量和资本参与雄安新区建设和发展，努力创造“雄安质量”，把高标准的城市规划蓝图变为高质量的城市发展现实画卷。

　　京津双城为雄安新区提供了有力支撑。2024年北京市政府工作报告指出，落实北京与雄安新一轮战略合作协议，推动政务服务同城化，深化“三校一院”办学办医合作，共同建好雄安新区中关村科技园。天津则表示，做强天津港集团雄安服务中心，深化津雄职业教育发展联盟建设。

　　奋楫扬帆启新航，凝心聚力谱华章。推进京津冀协同发展是一项历史性工程，绝不可能一蹴而就，需要多方合力、久久为功。

　　立足十周年新起点，京津冀三地同心协力，正描绘着一幅更加雄伟壮丽的图景。

　　花旗发布研究报告称，维持置富产业信托（00778）“买入”评级，目标价由6.05港元下调5.5%至5.72港元。花旗预计，置富产业在2025年10月前无债务再融资需求，已有62%的利息成本得到对冲，预计在HIBOR已见顶的情况下，未来利息支出将保持稳定。

　　该行预计，香港银行同业拆息（HIBOR）下降，以及整体租金向上，可令置富产业2024年的每股派息（DPU）保持稳定，预计股息率约为9%。该行又认为置富置业的投资组合具有韧性，并受惠本地零售业的稳定復甦，以及预期今年下半年美国联邦基金利率下调。

　　报告中称，置富产业去年底的出租率轻微提升至94.4%，租户续租率为83%。餐饮、服务、时尚和鞋类业务的租务表现较好，但幼儿园和房地产代理租务情况向下，其中地产代理的贡献从一年前的12%下降到8%。随着2024年36%的租约到期和物业代理比例的显著下降，预计今年租金收入将轻微增长0.6%。

　　来源 华夏时报网

　　本报（chinatimes.net.cn）记者邱利 陈锋 北京报道

　　转眼之间，农历新年已至，北京大街小巷张灯结彩，四处洋溢着欢乐祥和的氛围，餐饮消费市场更是烟火气升腾，大排长龙、门店爆单的火热景象随处可见。

　　与往年不同的是，随着90后、00后成为家庭消费主力，预制菜在节日期间销售十分火爆，《华夏时报》记者走访北京多家商超、餐馆发现，春节专属预制菜礼盒备受年轻人追捧。

　　北京餐饮市场迎“开门红”

　　象征着合家团圆的年夜饭，一直是春节的“重头戏”，今年龙年春节期间，北京餐饮消费市场火热非凡，多家知名餐馆客流量爆满，有的甚至出现“一桌难求”的现象。

　　大年三十，在北京大栅栏街区全聚德的大堂处人声鼎沸，拿号排队等位的客人将餐馆门口堵得水泄不通。“过年吃烤鸭是必不可少的，无论是小孩还是老人都喜欢，我们是在除夕前三周预订的包间，一家人难得团聚，多花点儿钱也值了。”北京市民周女士向记者表示。

　　随后，记者联系了四季民福、马凯餐厅、便宜坊等北京多家餐馆了解到，除夕晚餐时段的包厢基本已经预订完毕，很多客人都是提前一个多月预约的。

　　除了火爆的堂食，预制菜也成了龙年春节消费的一道亮丽风景线，例如，全聚德、大董、西贝莜面村等知名餐饮品牌纷纷推出了预制菜礼盒，主打高效、便捷的预制菜再次成了热门年货。

　　“随着生活节奏加快，消费者对便捷、美味的需求在不断增长，而预制菜恰好满足了这一需求。”福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪向《华夏时报》记者分析预制菜火爆的原因。

　　预制菜年货礼盒销售火爆

　　各大商超冷冻区，也有了预制菜的专属柜台。近日，《华夏时报》记者走访北京市场发现，多家商超的预制菜年货礼盒销售火爆。

　　在北京一家物美超市里，预制菜产品被摆放在显眼位置，柜台罗列着全家福佛跳墙、鲍鱼花胶鸡、香辣羊蝎子、胡椒猪肚鸡、金汤酸菜鱼、红烧狮子头等“硬菜”，这些预制菜来自西鼎和、老锅一城、谷言、正洋等多个品牌，售价在几十元到上百元不等。

　　不仅如此，物美超市旗下“良食记”、永辉超市旗下“辉妈到家”、盒马等商超也均推出了自营预制菜产品。

　　“预制菜的核心竞争力是便利快捷、省时省力，叠加技术进步、监管强化、营销优化等因素，在春节黄金期预制菜赢得部分消费者认可。”中国教科院体制所副所长、研究员张家勇在接受《华夏时报》记者采访时表示，预制菜的消费主力，是不具备做饭条件的城市加班族，不擅长做饭的90后、00后新生代，及对饮食品质要求不高的中老年消费者等。

　　詹军豪表示，各大餐企争先布局预制菜赛道，一方面是因为餐饮市场具有巨大潜力，为预制菜产业提供了广阔的发展空间；另一方面，预制菜产业的标准化、规模化生产降低了成本，提高了效率，使得企业有利可图；此外，相关政策的支持也提供了良好的外部环境。

　　未来几年市场规模或破万亿元

　　艾媒咨询数据显示，2022年中国预制菜市场规模为4196亿元，预计未来将保持较高的增长速度，到2026年，市场规模有望达1.07万亿元。

　　不过，尽管预制菜风口趋热，但仍有一些消费者排斥预制菜。奥优国际董事长张玥在接受《华夏时报》记者采访时表示，目前预制菜行业依然存在诸多问题，包括产品质量参差不齐、食品安全问题、行业标准不完善、创新能力不足等。

　　“一些预制菜产品仍存在安全和卫生隐患。”张家勇指出，预制菜的口感和品质难以保证，其营养和新鲜度也不能与现炒菜媲美。

　　詹军豪则表示，一方面部分消费者会对预制菜的食品安全、营养价值有所担忧；另一方面，预制菜的价格相较于传统菜肴较高，部分消费者觉得性价比不高。

　　对于预制菜备受争议的现象，他认为，应该从提升产品质量、丰富产品种类、提高消费者认知等方面着手，让消费者对预制菜有更深入的了解和认可。

　　张玥指出，未来预制菜产业应该从四大方面发力：一是强化监管，确保产品质量安全；二是制定和完善行业标准，规范市场秩序；三是加大技术研发和创新力度，提升产品竞争力；四是培育知名品牌，提高消费者认可度。通过这些措施，推动预制菜产业实现高质量发展。

　　展望未来，詹军豪认为，预制菜及相关产业的发展前景十分广阔。根据市场预测，国内预制菜市场规模有望在几年内达到万亿级别。随着预制菜产业的快速发展，冷链物流、预制菜加工电器等相关产业也将迎来爆发式增长。未来政策也将继续加大对预制菜产业的支持力度，推动产业结构优化升级，提升产业链整体竞争力。

　　责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶

文章来源：中国新闻网      日期：2024-02-04      浏览 2 次

2024年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年。2024广西政府工作报告提出年度目标：用足用好沿边临港产业园区政策，加快提升中国—东盟产业合作区承接产业转移能力，力争新招引亿元以上产业项目超120个，新增规模以上工业产值超2000亿元。

在外部环境复杂性、严峻性、不稳定性、不确定性上升的情况下，如何实现上述目标？广西壮族自治区人民政府党组成员、广西产业园区改革发展办公室主任邹展业近日在接受中新网记者专访时表示，将聚焦今年经济“1 4”重点工作，一体推动全区产业园区高质量发展，打造国内国际双循环市场经营便利地。

2023年，为深化产业园区体制改革，一体推进广西全区产业园区边整合、边规划、边建设、边运行，广西组建了自治区产业园区改革发展办公室(以下称产业园区办)，指导各市加快推进以制造业为核心的产业园区建设，统筹协调全区产业园区规划建设、改革发展、招商引资等工作。

随后，广西主动对接多个经济发达省市，落实落细与重点省市产业转移承接合作机制，签订粤桂、沪桂合作协议。充分调动并发挥合作区各市、园区以及区直企业的积极性，形成合力，建立“党委领导、政府推动、区市县联动、专业化管理、市场化运行”工作机制，出台中国—东盟产业合作区建设方案、开发区体制机制改革方案、物流服务快捷方案及合作区建设若干政策措施。

“中国—东盟产业合作区依托广西区内七市现有各类园区整合建设而成，沿海沿边沿江，矿产、岸线、人力等资源丰富，多项政策优惠叠加，将为产业发展提供强有力支撑。”邹展业指出，合作区要实现招商落地，给园区添翼，为产业发展赋能，还必须解决建设资金紧缺和产业集聚度不高等两大难题。

为此，广西一方面探索形成了以财政资金引导、国企资金撬动、社会资本参与为主要路径的园区建设新模式；另一方面通过加强规划引领，强化政策集成，完善要素保障，加快承接产业梯度转移，推动园区发展和产业集聚。此外，广西还推动各市与15家央企签署合作协议18项，举办系列推介招商会，不断夯实产业集聚后劲。

得益于此，目前，广西全区已形成超3000亿元规模的钢铁冶金产业集群，超2000亿元规模的石油化工产业集群，电子信息、新能源材料、硅基材料、浆纸、能源等7个千亿元规模产业集群正加快形成。

谈及2024年的任务目标，邹展业表示，产业园区办将重点从有序推进园区设施建设；大力推进招商引资，加快承接产业转移；强化政策应用，全面提升园区营商环境；以及加快完成园区体制机制改革等4方面发力。

“我们将实施广西产业园区建设三年行动计划，坚持绿色园区、数字园区、智慧园区建设标准和理念，全面推广园区建设模式。”邹展业介绍，今年广西将计划推动北海、钦州启动区基础设施、产业导入基本完成。东兴、凭祥启动区建设进度过半。其它重点园区建设取得明显进展。

在推进招商引资，加快承接产业转移方面，广西产业园区办将用好中央和自治区系列优惠政策，建立招商营商联动机制，推动招商引资成果落地落实。在桂粤、桂沪、桂浙、桂苏等产业合作基础上，加强市对市、园对园、协会对协会、平台对平台的多维深度对接合作机制，加快产业项目承接落地。加大“一把手”招商、产业链招商、集群式招商、场景招商力度。聚焦广西全区重点产业链上下游、关键环节和细分赛道开展精准招商。抓好项目转化，推进南宁与深圳、崇左与江门、防城港与苏州工业园区等合作共建。

此外，广西还将推动中央、自治区各项惠企政策在产业园区落地应用，打通政府服务企业“最后一公里”的堵点、痛点、难点，全力构建园区营商服务新体系。加快实施园区管理制度改革方案，指导各产业园区结合自身实际推进产业园区权责理顺、机构整合、人事薪资等方面改革，切实激发园区活力。

　　新京报贝壳财经讯（记者 韦英姿）“阿里、京东等老牌中国互联网企业市值为何下降？”1月28日，重庆市原市长黄奇帆和清华大学中国经济思想与实践研究院院长李稻葵在数字文物论坛暨中纹丝路数字文物交流活动上剖析其市值下降原因。

　　黄奇帆认为，上述互联网公司市值下降原因在于没有从消费互联网转向产业互联网，“只做消费互联网，把互联网最珍贵的灵魂，也就是对产业制造系统形成闪电般的信息反馈丢掉了”。

　　他举例称，拼多多目前市值一路反超京东和阿里，是因为它“忽然醒悟”：不应该只是卖便宜货，而是应该原创。它据市场分析，自己研究开发，然后制造，跑到农村乡镇企业做原创产品，形成产业链集群。“当拼多多变成产业互联网，居然就一年多势如破竹，走到了前面。”黄奇帆说。

　　对此，李稻葵表示赞同黄奇帆观点，并认为上述多家互联网企业错过“从消费互联网转型产业互联网”的最佳时机。

　　国泰君安认为，从股票估值和公司价值的角度看，国有企业重估的路径有三：1）从公司价值创造的角度来看，提升企业增长率，打造第二增长曲线，尤其是针对战略性新兴产业加大布局；2）降低企业融资成本（必要报酬率r）；3）提高股息率与增加公司股票回购。摘要

　　国有企业的股东回报与估值长期处在偏低水平，这是我们重新认识中国特色估值体系的起点。从股票估值和公司价值的角度看，国有企业重估的路径：

　　1）从公司价值创造的角度来看，一个方式是提升企业增长率（g），打造第二增长曲线，尤其是针对战略性新兴产业加大布局，比如中国的数字化建设与一带一路等。

　　2）降低企业融资成本（必要报酬率r），本质上可以通过降低行业竞争水平获得，当前国资在重点行业集中度不突出，亟需提升以进一步维护产业安全，未来围绕国资委提出的产业链“链主”和专业化整合，关注高端装备、交运和能源，机会重点在“发展与安全”。

　　3）提高股息率与增加公司股票回购，分别对应降低公司总资产与总股本，提高股东回报和再投资收益率，因此相关领域的公司能够获得重估的机会，该种方式也是国资委鼓励的方向。

　　国企改革三十年：承上启下，破局先锋。国企改革具备“逆周期”特性往往发生在上一轮经济改革红利释放尾声，而新一轮改革方兴未艾的大变革时期。作为承上启下的中枢，国企同时肩负化解上一轮周期风险与落实下一阶段发展战略的使命。

　　具体来说，国改历经三个阶段：

　　1）1993-2002：国企是所有制改革的先锋；

　　2）2003-2012：背负着去化上游庞大过剩产能，转变增长模式的压力。

　　3）2013-2022：产业创新升级成为经济的核心目标，现代企业制度建立与国资运行的效率亟需提升。展望未来，在中国式现代化的总纲领下，新时代国企肩负引领现代化产业体系建设的使命。

　　央国企价值重估有哪些催化？过去来看，央国企注重规模指标，而成长弹性与经营效率有待同步提升；加之投资者结构的偏好，造成了国有上市公司估值的相对偏低。面向未来，央国企估值重塑的催化包括：股权激励带动提升运营效率、战略性重组与专业化整合、提高分红和回购以改善股东回报和再投资收益、一带一路提供产能出海新机遇等。2024年新一轮国改预期有望进一步升温。

　　三条主线，把握国企改革与价值重估的投资机会：

　　1）主线一：引领现代产业突破，建设新兴产业链主。数字经济（运营商/国资云/服务器/信创网安）/高端装备（电网/军工/机床）/新材料/医药健康（生物制品/创新药）等四大领域将是央企现代产业突破的核心。

　　2）主线二：维护现代产业安全，加大重组优化力度。装备制造（航空装备/造船/商用车/检验检测）/矿产资源（稀土/工业金属/普钢/煤炭）/电力/交运（供应链/港口）/建筑整合预期强烈，2024年有望进入重组催化密集期。

　　3）主线三：建设现代企业制度，改善国企分红回购。连续提升分红的央国企公司具备盈利能力优异，偿债与再投资压力小的特点。未来，通信/石化/交运/有色领域分红比例有望提升。

　　风险提示：地缘政治摩擦风险加剧；国内产业升级不及预期。

　　1． 新时代国企价值重估三大主线：聚焦内在价值提升国有经济如何重估：从“低 PB 高股息”走向“中特估+产业”下的国企内在价值提升。尽管投资者对中特估已有颇多的讨论，但目前来看并未形成共识，尤其是在经济日报强调“探索建立中国特色估值体系，不能简单地理解为直接拔高国企估值水平”后，部分投资者对中特估与国企改革后续行情的分歧明显加大。但我们认为，“中特估”新阶段的大幕正在缓缓升起，围绕现代化产业体系建设与新一轮国有企业改革，央国企的内在价值提升将成为推动下阶段其价值重估的关键。正如经济日报所强调的：“更完善的公司治理、更有效的盈利模式、更可持续性的发展前景，才是‘中特估’的应有之义，才是我国资本市场健康发展的长久之道。

　　重估央国企的三大路径：提高增长率 g、降低必要投资回报率 r 与提高分红率 d。重新认识估值的起点在于央国企被低估的价值，近年来国企作为保障国家产业安全和科技进步的关键力量，承担着重要社会责任。2015 年国改“1+N”体系发布后，国企经营效率更趋稳健、结构布局明显优化。更重要的是，新一轮国改正赋予国有企业引领现代产业体系建设的重大使命，这将很大程度推动国企核心竞争力与内在价值进一步改善。

　　提高增长率 g：新时代国企的关键使命在于“引领现代化产业体系建设”，而“发展和安全”则是其中重要内涵。围绕发展，国企国资下阶段将一方面加大对于新兴战略产业链的投资，并作为“链长”引领高端装备、能源、电子信息等新兴产业链建设，打造企业第二增长曲线。另一方面，一带一路和西部大建设有望成为新的企业成长引擎。

　　降低资本成本 wacc：企业资本成本的下降即投资必要报酬率 r 的下降（下文二者指代含义相同），核心在于企业在行业中竞争优势的提升，结合现代化产业体系中对完整性与安全性的要求，下一阶段国资委有望加快专业化与产业化整合节奏，尤其在与国家产业安全相关的领域将通过国资系统内部兼并重组实现结构调整，布局优化，效率提升的目标，有序推动“一业一企、一企一业”，提升企业竞争优势。

　　提高分红率 d：对投资而言，最直观的回报是提升分红和股票回购，股东回报和再投资收益得以改善，进而修复其估值。我们认为分红率的提升将是完善现代企业制度的重点方向之一。适当的分红压力不仅能够发挥治理效应，抑制激进投资与过度投资，还将一定程度上优化治理问题，向市场发出积极的信号。

　　2． 国企改革三十年：承上启下，破局先锋国企改革是我国历次经济转型中承上启下的关键，在历次大变局中率先释放改革红利。国企改革具有明显的“逆周期”特性，往往发生在上一 轮改革红利释放尾声，而新一轮改革方兴未艾的大变革时期。拉长历史周期看，市场化经济之下历次国企改革都同时肩负两大使命，其一为化解上一轮周期尾声所带来的过剩库存、产能，过高杠杆等经济风险，其二为扮演下一轮改革的“先锋队”，作为下一阶段我国经济体制改革的重 要抓手，落实国家发展战略。

　　3． 央国企价值重估的催化央国企价值重估有哪些催化？过去来看，央国企注重规模指标，而成长弹性与经营效率有待同步提升；加之投资者结构的偏好，造成了国有上市公司估值的相对偏低。面向未来，央国企估值重塑的催化包括：股权激励带动提升运营效率、战略性重组与专业化整合、提高分红和回购以改善股东回报和再投资收益、杠杆空间打开、一带一路提供产能出海新机遇等。2024 年新一轮国改预期有望进一步升温。

　　4． 三条主线，把握国企改革与价值重估的投资机会4.1． 主线一：引领现代产业突破，建设新兴产业链主 培育新兴产业链“链主”：2021 年 1 月，总书记在省部级主要领导干部学习贯彻党的十九届五中全会精神专题研讨班开班式上发表重要讲话明确指出“中央企业等国有企业要勇挑重担、敢打头阵，勇当原创技术 的‘策源地’、现代产业链的‘链长’。当前国资委已完成两批央企链长的遴选工作。国资央企持续开展中央企业现代产业链建设，分批遴选出产业链建设专责企业，在能源资源、电子通信、高端装备等重点领域针对性布局，进一步发挥了企业主体支撑和融通带动作用。据国资委披露，2022 年，现代产业链链长建设工作见到新成效，中央企业正在逐步实现由单一产品视角向产业链视角转变，16 家链长企业完成强链补链投资近1 万亿元。

　　央企链主分布：交运装备/高端设备/信息技术/材料/能源/粮食/医药。我们根据国资委相关专题报道汇总，梳理了目前的可能的产业链链长情况。从分布来看，信息技术、装备、材料、能源、医药、粮食等各领域均有分布。其中，交运装备（大飞机/船舶/高铁/汽车），信息技术（网络安全/电子元件/通信）、能源（新能源/新型电力系统）行业龙头集团最多，材料（新材料/战略矿产）、高端装备（工业母机）、粮食（种子）、中药等领域亦存在链长央企。从这一分布看，链主央企不仅聚焦于新一代信息技术、新能源、新材料等前沿领域，也兼顾工业母机、电子元件、种子等短板领域。同时，有相当一部分央企链长聚焦于当前产业自主安全风险较大的网络安全、战略矿产、粮食安全等环节。

　　4.2． 主线二：维护现代产业安全，加大重组优化力度

　　现代化产业体系在安全维度上内涵丰富，涉及能源/材料/交运/医药/通信 等多个行业。下阶段，地缘政治博弈仍将持续，我国对外风险敞口较大，尤其是在资源品、先进产品进出口等领域的冲突会最为严峻。具体来说，粮食、能源、矿产等资源的供应扰动加大，高新制造业关键零部件断供可能性加剧，数据与网络等新兴领域出现安全真空。结合目前政策表态，我们认为在建设现代化产业体系的过程中，安全维度要着重关注资源安全、能源安全、供应链安全、信息安全与生物安全等维度方向建设。

　　维护现代产业安全，重点在于加大存量行业兼并力度，提升国资对于关 键行业的控制力。当前我国与国计民生、产业安全相关的中上游产业以国资国企为主，但部分领域仍存在国资布局分散，国企同业竞争，重复投资建设的问题。“十四五”规划提出，国企改革中长期的目标在于加快 国有经济布局调整和结构优化，国企三年行动提出以来，专业化整合成为国有经济调整的重要手段，从根本上减少了重复投资和同质化竞争，能够让企业主责主业更聚焦、核心竞争力更强、产业结构更清晰。

　　4.3． 主线三：建设现代企业制度，改善国企分红回购完善现代企业制度，提升国企治理与管理现代化水平。国资委新一轮国改提升行动不仅包括构建现代化产业体系，还涉及建设现代企业制度。从国资委研究中心对于现代企业制度的讨论，我们可以将其划分为现代企业产权、组织、管理与运行制度。其中产权是前提，组织是基础，管理是保障，运行是支撑。在下一阶段国企改革五大任务中，就有两点聚焦现代企业制度。包括：

　　1）提升国有企业公司治理现代化水平，重点包括加强党的领导、完善董事会制度、人力资源市场化运营、完善薪酬分配与激励制度等。

　　2）推动国企经营市场化、国资管理精细化。

　　加大分红回购力度是从分配结果入手，推动公司治理水平优化。分红与回购都是公司回馈股东的方式，分红是公司将利润直接以现金方式分配给股东，而回购则是用公司利润注销流通股，变相提高现存股东的持股价值。总体来说，分红与回购的共性在于减少了公司持有的现金，并将其回馈给了全体股东，而这种分配行为能够减少公司治理问题，包括管理层与股东、大股东与小股东之间的治理问题。具体来说：

　　1）分红比例的提升能够发挥治理效应，提升国企的投资效率，优化管理层激励机制。低分红比例下公司财务环境相对宽松，会出现管理层对经营现状过度自信，进而采取激进或过度投资策略，盲目扩张下造成公司投资失败或效率损失的现象。同时分红提升也能降低代理成本，减少管理层个人消费现象。而从正向意愿看，将分红与股权激励相结合能够完善分配制度，充分调动关键岗位核心人员的积极性和创造性，推动管理层与股东的价值取向走向一致。

　　2）分红比例提升将发挥信号传递效应，增进上市公司市场认同和价值实现。2022 年《提高央企控股上市公司质量工作方案》中指出，要传递公司价值，增进各方认同，促进内在价值与市场价值齐头并进、共同成长。积极维护股东权益，形成高质量发展的良性循环。国企提升现金分红水平有助于市场充分认知国企盈利稳定性，向资本市场传递公司盈利的利好信号，完善国企内部管理层与外部投资者之间的信息沟通渠道，增强投资者信心。

　　分红的央企占比明显高于民企与地方国企，除上游细分行业外，部分传 统中下游央企分红比例也不低。我们统计了不同类型企业的分红情况，结果发现，央国企的分红占比明显高于民企、外企等其他企业，尤其是分红央企的数量占比明显更高，2022 年78.8%的央企拟进行分红，且这一比例从 2018 年的 66.7%持续提升。从净利润分红比例看，央国企分红比例大致维持在 30%，且近年也有所提升。

　　绝对高分红外，寻求分红率持续提升带来的内在价值改善。我们选取近五年连续分红，且 2022 年拟分红比例是否大于过去五年均值作为衡量分红持续提升的标准。从行业分布情况看，近年分红连续提升央国企行业分布为：1）央企：银行/公用/军工/交运/建筑/计算机；2）地方国企：非银/医药/交运/公用/煤炭/商贸。

　　未来盈利能力改善，偿债与再投资压力小的央国企有望提升分红。我们进一步筛选了未来有可能提升分红的央国企：

　　1）央企分红提升领域主要集中在通信/石化/交运/有色等领域，包括通信服务/炼化/航运/油气/工业金属/油服/贵金属等细分领域。

　　2）地方国企中分红提升的领域主要集中在有色（工业金属/小金属），医药商业以及贸易等细分领域。

　　本文来源于国泰君安2024年1月11日发布的《再议中国特色估值体系——国企改革与重估系列七》，分析师方奕（执证编号：S0880520120005）、黄维驰（执证编号：S0880520110005）

专题：2024中国企业信用发展论坛

　　2024中国企业信用发展论坛暨第十五届诚信公益盛典于2024年1月21日在北京举行。中国合作贸易企业协会会长高景远出席并致辞。

　　高景远指出，2024年是新中国成立75周年，也是实施“十四五”规划的关键一年。在新的历史坐标上和新的发展征程上，我国企业要全面贯彻落实党的二十大和二十届二中全会精神，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，努力增加高水平科技创新，着力做好以下几个方面工作。

　　一、抓机遇强主导，提高核心竞争力

　　我国经济恢复的基础尚不牢固，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大。受国内外宏观经济的影响，全球供应链和产业链也正在发生着深刻的变化，对我国企业既是挑战也是机遇。我国企业要紧紧抓住全球供应链和产业链变革的战略机遇期，努力建设具有完整性、先进性、安全性的现代化产业，为构建高质量新发展格局提供有力支撑。我国企业要在这一战略机遇时期，找准自身定位，做强主导产业，在优势产业上做大做强做优，在新兴产业和未来产业上强劲突破，在全球供应链和产业链中提高核心竞争力。

　　二、挖潜能增动力，提高企业发展质量

　　当前经济运行面临新的困难挑战，一些企业经营困难，重点领域风险隐患较多，外部环境复杂严峻。企业在主动适应后疫情时期逐步修复和波浪式、曲折式的发展前进的宏观经济环境，一方面深挖内部潜能，释放企业内部活力，做好增收节支，努力扩大内涵收益；另一方面要增加发展的新动能，提振投资信心，适时利用积极的财政政策和稳健的货币政策，大力推动现代化产业体系建设，加快培育壮大战略性新兴产业、强化支柱产业，从供给侧的调整升级来引导和促进消费侧的转型升级，发挥消费拉动经济增长的基础性作用。

　　三、破瓶颈补短板，增强技术创新能力

　　构建新发展格局，建设中国式现代化产业体系，实现高质量发展的关键在于坚持自主创新，坚持创新驱动。当前，我国企业在一些关键领域的“卡脖子”问题仍然十分突出，已经成为阻碍我国产业和企业发展的“绊脚石”。只有紧紧围绕自主创新，才能取得关键领域的技术突破，才能将“绊脚石”变成超越发展的“垫脚石”，才能迈过创建国际一流企业的坎。我国企业界要以国家战略需求为导向，进一步改革科研创新机制体制，主动承担起企业的主体责任，加快推动建立以企业为主体、市场为导向、产学研深度融合的技术创新体系。

　　四、重信用守底线，严防系统性信用风险

　　在当前企业普遍面临经营困难的形势下，要有效管控企业的关键环节和流程，严防重点风险，守住不发生系统性风险底线。要强化忧患意识，做好风险防范，增强发展韧性，进一步加强和提高防范化解风险能力。要突出防范经营效益下滑风险、债务风险、投资风险、金融业务风险、国际化经营风险、安全环保风险，强化各类风险识别，建立预判预警机制，及时排查风险隐患，制定完善的应对预案。要主动承担社会责任，坚持底线思维，加强诚信自律，进一步以诚信建设推进企业高质量发展，为我国经济行稳致远做出企业担当和贡献。

　　“我衷心希望企业界聚焦新目标，落实新部署，接续奋斗、砥砺前行，坚定信心、开拓奋进，努力实现经济社会发展各项目标任务，以高质量发展的实际行动和成效，为以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业作出新的更大贡献”，他说。

　　新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。

本文目录一览：

• 1、Riot拳头游戏亚太地区总部在上海设立电竞产业发展新助力
• 2、电竞是什么
• 3、电竞为城市文旅产业升级带来全新思路

Riot拳头游戏亚太地区总部在上海设立电竞产业发展新助力

1、近日有消息爆出，上海市新闻出版局将与拳头游戏在上海签订合作计划，其中有关于拳头游戏在亚太地区落地上海的内容，包括今年将要举办的S10全球总决赛的细节，双发将开展进一步的合作，以上海为中心大力推动旗下游戏的电竞发展。

2、英雄联盟不是腾讯开发的，截止2021年9月1日，腾讯也没有收购拳头公司。《英雄联盟》是由美国拳头游戏开发、中国内地由腾讯游戏代理运营的英雄对战MOBA竞技网游。

3、有分部。拳头游戏总部位于美国洛杉矶，是全球顶级的游戏开发商和电子竞技运营商，《英雄联盟》是该公司的重要产品之一。2020年，拳头游戏将其中国总部落户上海，致力于推动相关产业链的长远发展。

电竞是什么

电竞是做什么的如下 电子竞技（Electronic Sports），是电子游戏比赛达到“竞技”层面的体育项目。电子竞技就是利用电子设备作为运动器械进行的、人与人之间的智力和体力结合的比拼。

电子竞技（ElectronicSports）就是电子游戏比赛达到“竞技”层面的体育项目。电子竞技运动就是利用电子设备作为运动器械进行的、人与人之间的智力对抗运动。

电竞，全称为电子竞技，是一种利用电子游戏进行的竞技体育运动。与传统体育运动不同，电竞运动的比赛主要依靠电子设备，在游戏中不断地竞争，通过技巧、策略和团队合作等方面进行比拼，所以也被称为电子运动、电视游戏竞技等。

电竞为城市文旅产业升级带来全新思路

“电竞文化与城市文化的碰撞与融合，我们认为是电竞能够长期发展并且转化为聚合力与影响力的重要途径。”廖侃也认为，电竞将给城市文旅、产业升级带来全新的思路和玩法。

电竞市场未来增长主要来源电竞生态市场。要利用优质电竞IP衍生内容破圈传播的趋势，加强业态融合，构建电竞产业多元生态。一方面，结合文化娱乐、民生生活、社会服务、城市服务等领域的体验需求，率先探索电竞+传统产业的发展模式。

融创文旅发挥自身优势，联动优质资源，打造城市电竞文化地标和欢乐综合体的双重产业落位，促进多样化产业空间融合发展的全新航道，与重庆市产业升级方向高度契合，将为重庆发展提供新动能，助力重庆成为产业新经济融合发展的强大主场。

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　　中体产业公告，预计2023年年度实现归属于上市公司股东的净利润约为6600万元到7600万元。

　　1月17日，中体产业高开，截至发稿，涨超4%，报7.71元。

　　中体产业昨日晚间公告，预计2023年年度实现归属于上市公司股东的净利润约为6600万元到7600万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加5435万元到6435万元，同比增加467%到552%。

　　对于业绩预增的主要原因，中体产业称，体育服务业方面积极拓展马拉松等优质赛事资源；体育制造业方面新生产线落成并投入生产；体育产品销售方面创新产品销售模式、开发销售渠道；体育地产等重点项目启动交付。

　　据公开资料显示，中体产业集团股份有限公司成立于1998年3月，是体育总局为实际控制人的一家A股主板上市公司。公司长期以来专注于体育本体产业的发展，业务覆盖体育本体产业全领域。