经济学家预计，美联储将会把2024年美国GDP的增速预期从1.4%上调至年化1.7%，并将通胀预期从2.4%提高到2.5%。

　　根据媒体的最新调查，经济学家认为，最近美国通胀数据的上升不太可能改变美联储今年降息三次和2025年降息四次的预期。

　　经济学家预计，联邦公开市场委员会（FOMC）预计将在下周的会议中继续按兵不动，将利率保持在5.25%到5.5%的范围内不变。FOMC此前已经连续五次按兵不动，经济学家表示，美联储将在6月首次降息。绝大多数受访者预计美联储会在2024年降息三次或三次以上，而超过三分之一的受访者预计两次或以下。

　　美联储主席鲍威尔将在下周的会议上自去年12月以来首次更新美联储的经济和利率预测，调查受访者预计，美联储的展望将只有小幅调整，预测的利率路径不变。Nationwide Mutual Insurance Co．的经济学家表示，预计FOMC将提高今年通胀的中位数预测，最近的顽固通胀“应该增加鲍威尔对于近期降息的犹豫”，但宏观或利率预测不会有大的变化。

　　经济学家预计，美联储将会把2024年美国GDP的增速预期从1.4%上调至年化1.7%，并将他们的通胀预测从2.4%提高到2.5%。

　　在上周的国会证词中，鲍威尔强调美联储已在推动通胀向2%的目标靠近上取得了良好进展，并且在进行首次降息之前需要“更多一点证据”。他对国会说：“我们离目标不远。”

　　而最近的经济数据强化了谨慎的理由。2月份，美国核心通胀超过预测连续第二个月上升。ING经济学家表示，鉴于增长、就业和通胀都出现过热，美联储并未准备好近期内降息。几乎所有受访者都预计，美联储将保持其1月份的指导方针，即在美联储对通胀可持续向2%移动有更多信心之前，不适宜降息。

　　除了利率决策外，美联储还计划讨论与规模约为7.5万亿美元资产负债表相关的问题。美联储一直通过量化紧缩，被动缩减其资产组合。多数经济学家预计，美联储将在6月宣布减缓紧缩步伐，开始时间在6月或7月。因此，他们预计到2025年12月资产负债表将降至6.7万亿美元。

　　同时，经济学家们对经济前景越来越乐观。只有17%的受访者预测未来12个月会发生经济衰退，远低于去年7月的58%。RSM US经济学家表示，在消费的支持下，美国经济继续表示出色，但这种出色创造了一个风险，“让美联储在降息方面比市场预期的要更加耐心。”

　　但大多数预测者并不认为美联储已经可以宣布抗通胀的胜利，只有27%的人同意美联储已经让美国经济实现软着陆的判断，而73%的人不同意。

　　华尔街见闻此前报道，除了CPI超预期，美国2月PPI也连续两个月超预期上涨。在PPI数据公布后，芝商所FedWatch工具显示，期货市场的交易员预计，FOMC在6月开始降息的可能性为59.7%，仍然预计今年美联储将降息三次，较1月的降息6次减半。

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　　花旗发布研究报告称，维持置富产业信托（00778）“买入”评级，目标价由6.05港元下调5.5%至5.72港元。花旗预计，置富产业在2025年10月前无债务再融资需求，已有62%的利息成本得到对冲，预计在HIBOR已见顶的情况下，未来利息支出将保持稳定。

　　该行预计，香港银行同业拆息（HIBOR）下降，以及整体租金向上，可令置富产业2024年的每股派息（DPU）保持稳定，预计股息率约为9%。该行又认为置富置业的投资组合具有韧性，并受惠本地零售业的稳定復甦，以及预期今年下半年美国联邦基金利率下调。

　　报告中称，置富产业去年底的出租率轻微提升至94.4%，租户续租率为83%。餐饮、服务、时尚和鞋类业务的租务表现较好，但幼儿园和房地产代理租务情况向下，其中地产代理的贡献从一年前的12%下降到8%。随着2024年36%的租约到期和物业代理比例的显著下降，预计今年租金收入将轻微增长0.6%。

　　高盛发布研究报告称，予名创优品（09896）“买入”评级，上调2023至24年的经调整净利润预测1%至4%，目标价升至59港元。公司去年12月销售表现强劲，预计上季销售同比增长50%至37.4亿元人民币。

　　该行预计，季内集团将在内地及海外分别开设100和210间MNSO门市，令2023年全年开店数量分别达到577及408间，又料公司毛利率为43%，同比增长3个百分点，按季升1个百分点，但预计营运利润率将按季保持稳定在20%。

专题：聚焦美股2023年第四季度财报

Lyft(LYFT.US)大涨31%，报15.91美元。Lyft昨日盘后公布业绩，Q4营收12.2亿美元，超预期的 12.2亿美元；调整后EBITDA0.666亿美元，超预期的0.56亿美元；公司预计将于2024年首次实现自由现金流为正；预计Q1总预定金额大约35亿-36亿美元，超预期的34.8亿美元；预计Q1调整后EBITDA为0.50亿-0.55亿美元，超预期的0.495亿美元。

　　白糖：

　　昨日原糖期价横盘，主力合约收于23.59美分/磅。咨询机构StoneX于2月5日发布预测表示，23/24榨季全球食糖过剩量预计为340万吨。广西现货报价6580~6620元/吨，持平。原糖持续横盘，国内假期期间，巴西临近收榨主要关注运输问题，北半球关注压榨进度。国内消息平淡，缺乏驱动。1月底工业库存仅为275万吨，近年来最低水平，进口糖预计短期难以快速到位，仍将以国产糖供应为主，未来低库存因素将对现货价格带来明显支撑。假期在即，注意防范风险。

　　棉花：

　　周二，ICE美棉上涨0.52%，报收87.49美分/磅，CF405上涨0.25%，报收16055元/吨，新疆地区棉花到厂价为16673元/吨，较前一日上涨102元/吨，中国棉花价格指数3128B级为17024元/吨，较前一日上涨25元/吨。国际市场方面，近期宏观层面的扰动仍在继续，美经济数据表现强劲，快速降息预期减弱后，预计后续宏观层面利多消息数量大于利空，对美棉价格有较强支撑。国内市场方面，春节假期临近，纺织企业基本全部进入放假状态，成交清淡，需求减弱，棉价驱动不足。预计郑棉窄幅震荡为主。长假临近，注意持仓风险。

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　　中信证券发布研究报告称，整体而言，预计今年美国通胀压力较为可控，但需警惕上行风险，尤其是美联储宽松过早可能会导致通胀形势反复。对于食品与能源项来说，因未来地缘政治风险等因素存在其价格阶段性被推升可能性，整体核心商品通胀可能在零增速附近（或略高于零的水平附近）波动，预计整体核心服务项通胀增速粘性将持续较高，下行斜率将趋缓。预计2024年全年CPI同比为2.9%左右，全年核心CPI同比为2.8%左右。

　　▌中信证券主要观点如下：

　　食品与能源项：存在其价格阶段性被推升的可能性。

　　对于食品项来说，受极端天气和地缘政治冲突影响，近期粮食供应不稳定，粮价波动加剧，未来高粮价回落进程或受阻。未来地缘政治风险若加剧，存在食品价格阶段性被推升的可能性。但若地缘政治风险波动没有超出预期，则预计食品通胀较难出现大幅环比反弹。

　　对于能源项来说，近期能源价格变动剧烈，伴随着市场需求恢复，能源项通胀环比由负转正，地缘政治冲突可能导致油气价格阶段性上涨，并向商品、服务价格传导，进一步加大通货膨胀压力。

　　核心商品项通胀或于零增速附近波动。

　　对于核心商品项通胀的最大贡献项——新机动车而言，预计未来较为充足的新车库存将会对新车价格造成一定下行压力，新机动车CPI或维持在当前水平。核心商品项通胀重要组成部分——二手汽车和卡车项在经历去年价格大幅下跌后今年或将企稳，预计该项通胀增速于零附近波动。

　　整体而言，考虑美国消费韧性以及地缘政治冲突持续、甚至阶段性加剧的背景下，预计今年供应链压力下降对于核心商品项通胀的推动作用将较为有限，整体核心商品通胀可能在零增速附近（或略高于零的水平附近）波动。

　　核心服务项通胀增速粘性预计将持续较高。

　　对于核心服务项主要通胀贡献项——住房项而言，美国房租价格在2023年呈现增速放缓趋势，但预计租金价格黏性将导致租金CPI放缓斜率低于过往租金价格下降斜率。医疗保健行业较高的职位空缺率下服务价格增速持续较高，叠加继续增加的医保行业留存盈余，预计核心服务项通胀第二大项的医疗服务通胀未来增速或保持在较高水平。

　　作为核心服务项CPI重要组成部分，运输服务CPI主要分项航空价格与城际交通费用与油价密切相关，未来或随油价阶段性上行。总体而言，住房项通胀仍是核心服务项的关键因素，预计整体核心服务项通胀增速粘性将持续较高，下行斜率将趋缓。

　　预计2024年核心商品通胀将于零增速附近波动，核心服务项通胀增速将持续较高，能源项与食品项存在阶段性上行风险，全年CPI同比将为2.9%左右，全年核心CPI同比将为2.8%左右。

　　对于核心商品项来说，预计今年新机动车通胀与二手汽车和卡车通胀增速于零附近波动、医疗护理商品通胀存上行压力。考虑到美国消费韧性、地缘政治冲突持续甚至阶段性加剧，供应链压力下降对核心商品通胀推动有限，2024年整体核心商品通胀或于零增速（或略高于零的水平）附近波动。

　　对于核心服务项来说，住房项仍是关键，预计今年住房项通胀下行趋缓、医疗服务通胀放缓有限、运输服务通胀存阶段性走高可能。同时美国劳动力市场薪资压力仍较高，薪资黏性较高，跳槽者与留岗者薪资同比增速差距边际走阔，预计整体核心服务项通胀增速粘性将持续较高，下行斜率将趋缓。

　　对于食品项来说，受极端天气与地缘政治冲突影响，粮价波动较大，未来地缘政治风险若加剧，存在食品价格阶段性被推升的可能性。

　　对于能源项来说，地缘政治冲突加剧预计将进一步推升能源价格及其他商品通胀。

　　总体而言，预计2024年全年美国CPI同比为2.9%左右，全年核心CPI同比为2.8%左右，但需警惕上行风险，尤其是美联储宽松过早可能会导致通胀形势反复。

　　风险因素：

　　美国经济变动超预期；美国货币政策超预期；地缘政治风险超预期等。

　　威高股份（01066）发布公告，威高骨科（688161.SH）预计2023年度实现归属于上市公司股东的净利润为9000万元到1.2亿元，与上年同期相比，预计将减少4.24亿元到4.54亿元，同比下降77.95%到83.46%。

　　经财务部门初步测算，公司预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8200万元到1.12亿元，与上年同期相比，预计将减少4.21亿元到4.51亿元，同比下降78.97%到84.61%。

　　谷歌（GOOGL.US）将于1月30日美股盘后（北京时间1月31日清晨）公布2023年第四季度收益。市场预计谷歌的营收将同比增长12%，达到707.1亿美元，每股收益将增长52.4%，达到1.60美元。

　　AI驱动搜索创新

　　谷歌在人工智能（AI）技术创新方面的持续努力，旨在推动其搜索部门的发展，该部门占其总收入的大部分，预计将在即将报告的季度内推动其平台流量。

　　此外，搜索引擎中集成的生成性AI技术Bard可能会继续为Google搜索带来好处。通过大型语言模型（LLM）驱动的增强搜索结果，谷歌可能已经在第四季度推动了其搜索势头。

　　利用生成性AI技术的搜索生成体验（SGE），使搜索结果更自然、直观，可能已经做出了良好的贡献。

　　此外，Google Lens和Google Maps的强劲表现预计将对第四季度的搜索表现做出积极贡献。

　　市场预期Google搜索和其他收入为478.4亿美元，比上年同期增长12.3%。

　　创新技术提升广告效果

　　在广告业务方面，谷歌为广告商提供更好的性能和盈利能力的不断努力，基于基础研究模型和LLM，预计将有所贡献。市场普遍认为谷歌广告收入为654.5亿美元，较上年同期增长10.8%。

　　同时，SGE预计将有助于广告业务，因为它可以创建相关的、定制的、高质量的广告。

　　广告商支出的稳定预计将有利于广告业务。Google Ads和Performance Max的对话体验的强劲表现可能已经推动了公司在第四季度广告商中的势头。

　　因此，YouTube广告表现的改善可能是另一个利好。然而，网络广告的疲软可能是一个主要问题。

　　YouTube业务也值得期待

　　YouTube的非广告收入方面，YouTube Shorts用户势头的增强可能是一种助力，其中，Google加强与内容创作者关系的努力可能起到了积极作用。

　　YouTube Premium的主要更新和各种用户友好功能的引入可能已经增强了本季度评估期间的Premium用户基础。另外，Connected TV的强劲势头可能也是一个加分项。

　　这些因素可能推动了谷歌其他业务收入的增长。市场普遍认为谷歌其他业务收入为96.5亿美元，较上年同期增长9.7%。

　　值得一提的是，Android 14日益增长的势头可能已经在即将报告的季度内有利于谷歌的表现。所有上述因素预计将有利于Google服务部门在第四季度的表现。

　　市场对谷歌服务收入的普遍预期为749.5亿美元，较上年同期增长10.5%。

　　云服务和其他投注的增强将推动收入增长？

　　谷歌的市场策略、不断扩展的云服务组合以及加强的云基础设施，包括数据中心和云区域，预计将有利于Google Cloud第四季度的表现。

　　Google Cloud平台和Google Workspace的强劲采用可能已经对第四季度Google Cloud部门的表现做出了良好的贡献。

　　市场预期Google Cloud营收为90.4亿美元，同比增长23.6%。

　　谷歌加强旨在提升其医疗技术组合的努力，预计将推动第四季度其他投注部门的增长。

　　其他投注收入的市场预计为2.51亿美元，表明同比增长31.9%。

高盛表示，预计在即将召开的会议上，欧洲央行所有政策参数都将保持不变，并在正式的声明中重申，利率将“在必要时保持在足够严格的水平上”。预计拉加德将欢迎通胀方面的进展，但重申需要更多数据来确认通胀正在向2%持续放缓，然后才能进行政策正常化。但随着基础通胀进一步降温、工资增长开始放缓，以及地缘政治紧张局势带来的通胀上行风险仍然可控，预计未来几个月形势将发生转变。维持欧洲央行在4月份首次降息25个基点的预测，并继续维持“欧洲央行将连续降息25个基点”的中心预测，直到存款利率在2025年初达到2.25%。

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　　◎记者 林淙

　　A股上市公司密集预告2023年“成绩单”，“喜色”的主基调折射出沪市公司运行整体稳中向好、韧性十足的态势。据上海证券报统计，截至2024年1月18日19时，沪市主板已有74家公司披露2023年业绩预告。其中，52家业绩预增或扭亏为盈，预喜占比超七成。

　　分行业来看，制造业的业绩预喜家数最多，达32家；随着“烟火气”加速回归，消费领域沪市公司同样“回暖迎春”、欣欣向荣。从“绩优生”的分布来看，龙头公司发挥“领跑”作用，带动产业链经营向好。

　　以市场关注度较高的贵州茅台为例，公司2023年预计营收将达到1495亿元、归母净利润将达到735亿元，营收和净利润较上年增幅均超过17%，收入增速超过全年目标。

　　制造业喜报频出

　　沪市主板制造业公司稳扎稳打，交出最亮眼“集体答卷”，其中尤以汽车产业链跑在最前。

　　客车行业龙头宇通客车披露，2023年受境外市场需求恢复、境内旅游出行需求增加等因素影响，公司全年客车销量比上年大幅增加20.93%，预计净利润将大幅增长85%至150%，扣非后净利润的增幅预计达到340%至500%。

　　又如，汽车零部件企业拓普集团在持续推进战略落地、提升运营能力的背景下，公司预计2023年的净利润将达到20.5亿元至22.5亿元，增长20.58%至32.34%。

　　玲珑轮胎同样受益于国内经济活动持续恢复及海外市场需求提升，叠加原材料和运费回落，2023年预计将增加10.58亿元至13.18亿元的净利润，比上年增幅达到362%至451%，扣非后净利润的增幅更是预计超过620%。

　　在上游原材料领域方面，涤纶材料龙头新凤鸣受国内稳增长政策持续发力、行业供需边际改善等因素影响，业绩同比扭亏为盈，预计2023年归母净利润将达到10.3亿元至11.3亿元。

　　株冶集团则受益于报告期内完成对水口山有限、湖南株冶有色股权的收购，公司增产和销售规模显著提高，预计净利润将达到6亿元至7.2亿元，扣非后净利润增幅将超过542%。

　　消费领域加快复苏

　　消费领域“春江水暖”，批发零售业龙头小商品城的业绩预告已有反映。公司公告称，2023年市场景气度显著回升，外贸进出口呈现繁荣景象，公司主业收入保持大幅增长，线上平台功能持续迭代。受多重积极因素影响，公司预计实现归母净利润26.5亿元至27.5亿元，比上年增长140%至149%。

　　重庆百货作为地方零售百货企业的代表，2023年积极加快场店调改升级，推动商文旅融合，打造多元化的消费场景，全年预计实现归母净利润12.5亿元至13.7亿元，增长41.5%至55.09%。

　　不少服饰纺织行业也在通过自身变革，满足居民不断变化的消费需求。如主营服饰制造销售的锦泓集团抓住消费复苏良（金麒麟分析师）机，线上线下同步发力，预计2023年归母净利润增长299%至330%。

　　另外，食品饮料行业中，除贵州茅台外还有多家沪市公司业绩表现不俗。如古越龙山在主业提升基础上，因收到拆迁补偿、股权转让款等因素影响，归母净利润将增加94.27%至105.57%。

　　莲花健康也以“品牌复兴”为指引，持续优化营销网络布局，2023年归母净利润预计增速将达到159.92%至224.91%。

　　多行业龙头业绩“领跑”

　　梳理沪市主板目前已披露的2023年业绩预告可见，龙头公司多发挥“带头作用”，在经营业绩上亦担纲“领头雁”。

　　2023年，随着经济活动的企稳回升和煤炭等大宗商品价格下行，不少电力企业业绩反弹。以国投电力为例，公司在收入增加和成本控制等因素叠加影响下，预计2023年将实现归母净利润57.23亿元至68.60亿元，与上年追溯调整后的数据相比增加40.35%至68.24%。申能股份也受类似因素影响，其2023年归母净利润的增幅将达到200%至230%。

　　随着航空市场需求恢复，白云机场亦实现了客货吞吐量的大幅提高。公司公告显示，2023年实现飞机起降架次45.61万架次、旅客吞吐量6317.35万人次、货邮吞吐量203.11万吨，分别较上年增长71.06%、141.95%、7.78%。公司也将实现扭亏为盈，2023年净利润预计达到4.38亿元至5.36亿元。

　　采矿业中，金石资源公告称，随着新项目投产和资产荧石产品销售量价齐升的影响，预计2023年将增加归母净利润1.11亿元至1.56亿元，增加50%至70%。永泰能源克服煤价下行压力，2023年预计实现归母净利润22.3亿元至23.3亿元，同比增幅为16.79%至22.02%（重述后数据）。