来源：媒体滚动

　　近期，保险公司2023年四季度偿付能力报告陆续出炉，部分保险机构的董责险赔付情况也随之浮出水面。在2023年四季度偿付能力报告中，有两家保险公司公布了董责险赔付相关数据，涉及的董责险赔付金额近亿元。与此同时，2023年董责险投保端出现下滑，投保公司数量同比下降10%。

　　董责险为何告别高增长？未来发展趋势又将如何？带着这些问题，记者采访了业内专家。

　　增强市场投保信心

　　董责险全称是“董事及高级管理人员责任保险”。作为一种特殊的职业责任保险，董责险主要保障上市公司在董监高履职过程中，因工作疏忽、不当行为被追究责任时，由保险公司赔偿法律诉讼费用及承担其他相应民事赔偿责任。

　　中国地方金融研究院研究员武建强表示，董责险理论上是一种事前威慑与事后处理合约机制，实践中是公司风险管理中兼具保障和监督功能作用的金融工具之一。董责险可以使董监高人员免去后顾之忧，既有利于上市公司吸引优秀的管理人才，还可以在公司及个人独立承担赔偿责任的时候提供强大的支持，在很大程度上提升企业及高管的抗风险能力。

　　董责险自2002年引入中国以来，已有20多年发展历史。但由于国内公司投保意识不强，所以董责险市场一直较为冷淡。直至2021年，董责险业务迎来爆发式增长。相关数据显示，2021年投保董责险的公司为248家，2022年为337家。

　　“无论是从财险公司业务占比的角度看，还是从上市公司的关注度来看，董责险仍属于‘小众险种’。由于此前鲜少有保险公司披露相关赔付数据，所以董责险赔付情况广泛受到市场关注。”中国人民大学财政金融学院教授何林认为，此次披露的赔付数据，对于推动上市公司投保董责险具有积极意义，进一步加强了上市公司的投保信心。

　　早在2020年，随着新证券法的实施以及瑞幸咖啡财务造假事件的披露，董责险“C位出道”，走入大众视野。此后，康美药业财务造假案一审落槌，5位独立董事被判承担上亿元连带赔偿责任，令上市公司强烈意识到可以用该险种来分散风险，进而助推董责险进一步升温，并多次掀起上市公司购买热潮。何林表示，新公司法对董监高的责任约束和风险管理提出了更高要求，并首次以立法形式明文规定鼓励公司投保董事责任保险，确立了董责险的法律地位，同时也为上市公司投保董责险加了一把火。

　　武建强认为，从社会责任角度看，董责险有助于证券民事诉讼案件快速和解，有利于保护投资者利益，有效发挥责任保险参与社会治理、维护社会稳定的功能作用。

　　市场需求逐步扩大

　　近年来，随着全面注册制改革和市场加强监管，上市公司对董责险的投保需求被大大激发。上海市建纬律师事务所保险团队日前发布的《中国上市公司董责险市场报告（2024）》显示，2023年购买董责险的上市公司中，民企占据多数，占比近75%；中外合资（含港澳台与境内合资）占比10.5%；国企占比4.6%；外商投资（包括港澳台投资）占比10%。

　　从数据变化可以看出，相较于往年，2023年外商投资（包括港澳台投资）上市企业购买董责险的占比明显上升。《报告》显示，这主要是因为民企与外资企业中的董监高人群大部分是职业经理人，在其个人面临的法律责任风险显著上升后，开始逐渐重视风险转移，投保董责险成为首选。

　　业内专家也表示，外资企业积极投保董责险，是因为其海外母公司本身已投保董责险，而本地企业需要相应的本地保障。此外，外资企业高管一般具有国际化教育背景或海外工作经验，对董责险的作用也较为熟悉与认可，投保董责险对他们来说利大于弊。

　　根据《报告》最新披露数据，2023年投保董责险的公司数量同比下降10%。对此，何林认为，董责险并非强制保险，投保意愿与上市公司当前的主动风险管理意识有关。此外，一些企业受当前市场经济环境影响，为节省成本选择暂时不购买董责险或延期购买。“投保董责险的热情存在明显的事件推动效应，随着市场对证券诉讼风险上升的反应逐渐平静，上市公司投保董责险的积极性有所降低也属于正常范畴。”何林说。

　　相较于董责险投保数据的下滑，记者梳理上市公司发布的拟投保董责险公告却发现，2023年拟投保董责险的308家上市公司中，近200家是首次将董责险加入“购物清单”，这意味着上市公司投保董责险的覆盖面进一步扩大。

　　不过，在购买董责险逐渐成为上市公司改善公司治理和风险控制标配的同时，仍有大量公司对董责险持观望态度。此外，围绕董责险的理赔难、道德风险等问题，市场一直存有争议。

　　数据显示，2家财险公司披露了报告期内的5笔董责险赔付案例，合计赔付约9097万元。其中，美亚财险披露了4项原因为“董监高责任险”的重大赔付事项，赔付金额分别为3237万元、2040万元、2025万元、1065万元，合计赔付8367万元；苏黎世财险披露了1项赔付原因为“董监高责任险”的重大赔付事项，赔付金额为730万元。

　　虽然上述两家险企均未披露董责险的赔付案例，但业内人士分析，在已发生的董责险索赔中，最主要的原因与上市公司虚假陈述行为有关，其他原因可能包括雇佣不当行为与股东派生诉讼。至于内幕交易与操纵市场情况，考虑到参与主体的主观故意可能性较大，一般很难索赔成功。

　　机遇与挑战并存

　　据悉，新修订的《中华人民共和国公司法》将于今年7月1日起施行。其中提出，公司可在董事任职期间为董事因执行公司职务承担的赔偿责任投保责任保险。业内人士预计，未来将有更多上市公司选择投保董责险，市场也可能会有更多单独针对独立董事的投保需求出现。

　　但从目前来看，“公众对董责险认知存在误区”。武建强表示，部分上市公司董监高忽略了“过错推定责任”，认为自己只要在权责范围内尽了合理注意义务就无须担责。

　　记者了解到，董责险的理赔持续时间普遍较长，一般要持续3年至5年才能结案。对保险公司而言，需求不断增长的董责险，既是机遇也是挑战。积极应对董责险带来挑战的同时，保险公司也不能忽视风险，要“对症下药”才能积极推动行业的高质量发展。

　　尽管现阶段董责险的赔付率不高，但潜在风险不容忽视，尤其是一旦出险赔付，金额可能就很高。从目前公开的上市公司购买董责险方案来看，2023年度上市公司购买的董监高责任险保额最高为7.5亿元，保单限额最低为800万元。具体来看，目前A股上市公司董责险保单限额选择以4000万元至6000万元为主，其次是8000万元至1亿元，最常见的保单限额为5000万元与1亿元。

　　随着董责险的投保率上升，未来董责险的赔付率上升将是大概率事件。针对不断上升的董责险需求，何林建议，首先，保险公司要把好核保关，防范经营风险。加大对核保层面的投入，包括对核保人实际核保严格要求等。其次，要提高精准定价能力。保险的定价需要基于历史经验数据，而目前我国董责险的赔偿案例和总投保量都比较少，打造较为精确的精算模型难度较高，企业董监高承担的责任又在提升。因此，借助大数据、人工智能等技术提高风险控制能力和精准定价能力迫在眉睫。再次，要加强专业人才培养。董责险在国内发展时间较短且条款复杂，涉及保险、法律、金融等领域，对保险从业人员要求较高，目前市场仍缺乏足够的专业人才。未来需要培养更多专业人才，为董责险高质量发展夯实基础。最后，保险公司还需考虑自身承保能力，必要时通过再保险或共保体等方式，提升董责险的承保能力。

美联储负责银行监管的副主席巴尔表示，华尔街银行必须采取更多措施来监测与其有业务往来的公司的风险，美联储将加大对对手方风险的监管。银行应优化评估交易伙伴信用风险和杠杆率的方式。他还以Archegos Capital Management为例，该金融公司的崩盘导致多家银行发生亏损，总损失超过100亿美元。巴尔说，如果银行对风险敞口不能完全掌握，这样的事情可能重演。美联储监管机构还必须使用自己的工具，包括年度压力测试结果来评估此类风险可能如何威胁到银行体系。美联储今年的年度压力测试情景将包括更广泛的假设性冲击。

中国基金报 江右

大家早，最近市场“八连阳”，相信不少朋友股票都涨了。周一A股开盘有所震荡，不过早盘很多板块还是活跃，个股涨多跌少。

政策暖风吹起，机械设备、汽车、家电、物流等板块活跃。中央财经委员会第四次会议，研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题，研究有效降低全社会物流成本问题，引发市场关注。

机械设备股掀起涨停潮

2月26日早盘开盘后，通用机械、运输设备等板块就大幅高开或是高开高走，截至上午10点左右，掀起涨停潮，超20股涨停或涨超10%。

坤博精工30%涨停，华中数控、丰立智能、宏德股份等20%涨停，纽威数控、德恩精工、机科股份等涨超10%。

近日消息，2月23日下午，中央财经委员会第四次会议召开，研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题，研究有效降低全社会物流成本问题。

会议强调，实行大规模设备更新和消费品以旧换新，将有力促进投资和消费，既利当前、更利长远。要打好政策组合拳，推动先进产能比重持续提升，高质量耐用消费品更多进入居民生活，废旧资源得到循环利用，国民经济循环质量和水平大幅提高。 

会议指出，要推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新，推动耐用消费品以旧换新。推动大规模回收循环利用，加强“换新+回收”物流体系和新模式发展。

克来机电连续12个涨停

涨停“王中王”，克来机电今天上午再度一字涨停，已经连续12个涨停。公司不断提示风险，并为监事亲属短线交易致歉，仍然挡不住资金“疯狂”热情。

连续12个涨停，克来机电股价已经涨幅高达214%。

昨日晚间，克来机电发布提示风险公告，公司股票短期涨幅较大，可能存在短期涨幅较大后的下跌风险。    

克来机电表示，公司股票市盈率、市净率高于行业平均水平，存在市场情绪过热、非理性炒作风险，敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。

截至2024年2月22日，根据中证指数有限公司网站发布的数据，公司所属的证监会行业分类C35“专用设备制造业”整体静态市盈率为25.18倍，滚动市盈率为26.42倍，市净率为2.72倍，公司静态市盈率为125.89倍，滚动市盈率为98.97倍，市净率为7.84倍。

姚记转债上市

30%开盘“熔断”

又有新转债上市。姚记转债上市，开盘就“顶格”30%涨停，根据交易规则，要停牌到14点57分，即收盘前3分钟。

交易所也提示广大投资者注意投资风险，理性投资。

审核：陈墨

　　本报记者 韩 昱

　　防范化解地方债务风险工作持续取得进展。2月23日召开的国务院常务会议提出，“按照党中央部署要求，经过各方面协同努力，地方债务风险得到整体缓解，为做好下一阶段工作打下了坚实基础。”

　　事实上，近期各地陆续发布的政府工作报告也表明防范化解地方债务风险工作取得积极成效。比如，天津2024年政府工作报告表示，2023年，“制定实施‘1+10’全口径债务化解工作方案，全面完成年度化债任务”；广西在2024年政府工作报告中提到，2023年，“制定实施地方债务风险一揽子化解方案，稳妥推进地方融资平台转型，政府法定债务风险总体可控，政府隐性债务显著下降”；贵州在2024年政府工作报告中表示，2023年，“制定实施一揽子化债方案，多措并举推进债务化解工作，积极争取国家财政、金融支持缓释债务风险，妥善处置中小金融机构、非法集资等涉众型风险，全省债务、金融风险得到有效管控”。

　　“从各地政府工作报告中可以看出，2023年各地采取积极措施来化解债务风险。”东方金诚研究发展部高级分析师冯琳在接受《证券日报》记者采访时表示，包括制定实施化债方案、推动城投平台转型、强化债务风险管理等，地方化债工作取得积极成效。具体从各地政府工作报告表述来看，2023年天津、青海、吉林等地全面、圆满或超额完成年度化债任务；广西“政府隐性债务显著下降”；贵州“全省债务、金融风险得到有效管控”；山东地方债务风险防范稳妥有效；四川、安徽等地债务风险总体可控。

　　巨丰投顾高级投资顾问于晓明对《证券日报》记者表示，当前地方政府债务风险的化解情况呈现出积极且稳健的态势，地方债务风险已得到整体缓解，为经济的持续健康发展奠定了坚实的基础。不过，他表示，仍需保持警惕，持续深化改革，优化债务结构，以防范未来可能出现的新风险。

　　国务院常务会议提出，要坚持改革创新，强化配套政策支持，持之以恒攻坚推进，进一步推动一揽子化债方案落地见效。要强化源头治理，远近结合、堵疏并举、标本兼治，加快建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，在高质量发展中逐步化解地方债务风险。

　　记者注意到，各地对于2024年防范化解地方债务风险工作也作出了细致部署。比如，陕西在2024年重点工作方面提到，“积极稳妥化解地方政府债务风险，推动一揽子化债方案落地落实，分级实施债务率管控，加快融资平台分类转型，严禁超财力铺新摊子上新项目，确保按期完成高风险地区债务规模和债务率‘双降’任务”；山东提出，“积极防范化解地方债务风险，落实城投公司举债融资提级管理制度”；江西提出，“常态化开展地方政府隐性债务风险测算评定，‘一债一策’制定化债实施方案，坚决遏制隐性债务增量，稳妥有序化解存量”。

　　“预计2024年化债的重点是落实既定化债举措。”冯琳分析称，其中，2024年特殊再融资债预计会继续发行，发行量可能会在1万亿元至1.5万亿元之间，各地将积极争取包括特殊再融资债发债额度在内的化债政策支持。

　　“从空间角度看，2024年特殊再融资债理论发行规模上限为1.43万亿元。”中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时认为，本轮化债工作的开展更为综合，强调一揽子化债方案。由此对于各地区特殊再融资发行延续与否，取决于一揽子化债方案推行进展，若各地区延续发行，重点地区或将是发行主力军。

　　冯琳表示，2024年金融机构对地方化债的支持力度也有望加大。此外，2024年各地将加快城投平台的转型发展和优化整合，城投市场化转型有望提速，平台数量也将得到压降。

　　展望未来，于晓明表示，通过实施一系列精准有效的措施，将显著提升债务管理的效率和透明度，降低债务风险，推动经济的高质量发展。同时，这也将加强政府的财政可持续性，为未来的公共服务和基础设施建设提供更为坚实的财政基础。

　　海外方面，1月美国通胀超预期，房租增速反弹，核心通胀韧性强，首次降息预期后移。美国1月零售、工业生产超预期下滑，部分受高基数和寒冷天气影响，有待观察；日本 GDP 环比连续两个季度负增，退出宽松预期进一步消减。国内方面，1月社融、信贷超预期，春节错位导致M1跳升，价格弹性的修复偏弱。春节出行热，电影量升价跌，地产整体低迷，二线城市相对较好。

　　市场策略方面，债券方面，上周利率整体震荡，整体变化不大。年末过后，资金利率显著回落，但其回落的可持续性还有待继续观察。尽管资金利率有所回落，但票据利率也出现了季节性的回升。从上周出台的金融数据上看，与增长预期和利率相关性最高的金融指标是M1同比，该指标在12月没有进一步下滑。后续建议密切观察票据利率的后续变化，如果票据利率居高不下，那么1季度的信贷数据可能不弱；如果M1同比出现企稳回升，那么这意味着市场的风险偏好可能会从底部回升。总的来看，当前经济基本面偏弱的大格局未变，但短期风险偏好也是可能出现反复的。

　　A股方面，当前市场悲观情绪已经得到了充分释放，杠杆产品带来的流动性冲击也已经接近尾声，托市资金大幅流入下，股市底部逐步探明，对后续行情保持乐观。多数行业的估值均已处于历史低位，影响市场风格的主要因素在于经济修复的斜率和科技产业趋势的强弱，后续地方和全国两会将是观察稳增长政策的重要节点。在预期尚未明朗、经济修复的弹性尚待验证的情况下，布局稳健的高股息资产和供给端具备优势的行业，推荐建材、有色、电力设备、农林牧渔、医药生物、计算机、非银。

　　港股方面，港股盈利预期持续改善，但短期还会受到海外宽松交易反复以及国内复苏斜率扰动。

　　原油方面，低库存背景下，供给博弈放大原油波动。全球尚未进入新一轮补库周期，原油缺乏需求端上行拉动；产油国盈亏平衡线托底。

　　黄金方面，年度维度，美元流动性整体偏向缓和，有利于黄金中期表现。未来几月，美国基本面偏强与降息预期抢跑拉锯，宽松交易的延续需要更多美国经济走弱的信号，美债利率与美元反复波折扰动黄金。

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　　界面新闻记者 | 韩宇（金麒麟分析师）航

　　进入2024年，混合类理财产品的发行脚步有所加快。

　　2月截止春节长假前，已有19只混合类理财产品成立，其中15只来自银行理财公司。

　　2024年1月，共成立混合类银行理财产品63只，占当月新发理财产品总数的1.54%，环比上升0.3%。其中，发行人为银行理财公司的共有22只。光大、平安、招银、交银、苏银、农银等理财公司相继推出了混合类理财产品。

　　对于近期积极布局含权产品的原因，招银理财对界面新闻记者表示，此前权益市场经过连续调整，已处于相对低位。行情好时产品容易发行，但投资者买入往往有可能在高位站岗，在市场冰点入市，反而有更大概率收获更好的收益，此举也是致力于通过丰富的投教活动引导投资者“买在无人问津处”。

　　某城商行理财子相关投资经理也对界面新闻记者表示，接下来权益市场值得期待，一方面是国内经济回升的势头进一步巩固，包括科技创新带动的国内企业新一轮增长，也包括房地产等风险因素的有效控制，另一方面全球范围来看，因抑制通胀而处于整体紧张的流动性局面可能得到缓解。

　　多家理财公司都用行动表示着对接下来权益市场的看重，但界面新闻记者发现，最近成立的混合类理财产品中，大都是兼顾“稳健”的偏债型混合理财。

　　含权类产品有着更高的预期收益，也具备更多的风险和不确定性。在把握权益市场机遇的同时尽量控制风险无疑是投资者更为关心的，根据已披露的产品说明书来看，多只产品的投资策略都强调了对风险的控制。

　　光大理财发行的多只“阳光橙安盈”系列混合类产品都强调：本产品主要投资于固定收益类资产以及具有类固定收益属性的权益类资产，且产品多为R2（中低风险）风险等级的混合理财产品。

　　农银理财产品“农银理财农银同心灵珑价值精选第37期”产品说明书直接表示：在权益类品种投资过程中，将控制资产净值的波动幅度，特别是下跌风险作为首要因素进行考虑。

　　招银理财的睿和稳健安盈优选封闭6号理财产品的权益部分主要配置银行优先股、高股息、中性策略等相对低波动策略，控制股票多头敞口不超过10%。

　　理财公司含权产品发行兴致勃勃，那么投资者究竟买不买账呢，一位东北地区的投资者说到：“买理财还是求稳，我平时也炒股，理财不太会考虑风险特别大的，买了养老理财”。另一位投资者在谈及是否会购买含权产品时表示“纯股票的不会买，混合的可以考虑考虑”。一位在广东工作的投资者介绍，她一直在关注权益市场，并表示会入手含权理财，但具体的时机还在观望，“什么时间买我把握不好，打算等等看”。

　　虽然上述理财公司开始锚定含权产品，但也有部分理财公司对于接下来的产品布局给出了不一样的策略。

　　某大型股份行理财子工作人员对界面新闻记者表示，其公司目前还没有扩大含权类产品布局的打算，仍然是以稳健为主。

　　工银理财多资产投资一部副总经理周铧此前在线上投资座谈会谈及2024年产品发行布局时提到：“当前的宏观态势下，我们认为，国内的债券是相对比较占优的一类资产，它的风险相对较低，所以我们认为这一类产品是我们的基本盘，因此会进一步加大此类产品的供给”。

　　2月7日，中国证券监督管理委员会（下称“证监会”）“换帅”。上海市委副书记、政法委书记吴清，正式接棒易会满成为第10任中国证监会主席。

　　作为首位证监系统出身的证监会主席，吴清这次履新，收获了广泛的掌声，也备受市场各方期待。

　　“他是我见过最厉害的！”一位证监系统内部人士对澎湃新闻记者这么直言，吴清懂券商、懂基金、懂交易发行和上市公司监管，让内行来领导资本市场，系统内对于吴清的上任充满期待。

　　多位接受澎湃新闻记者采访的业内人士均表达了对接下来股市运行的期待。

　　“股市走势一直是焦点话题，而维护股市稳定运行一直是证监会的工作重点。当前市场行情整体偏震荡背景下，如何在市场化原则前提下让A股稳定运行，相信是包括我在内很多人现阶段关心的话题。”有券商从业者如是说。

　　与此同时，有银行系统人士对澎湃新闻记者说：“此前证监会主席大多来自银行系统，吴清作为证券系统出身，在专业层面对资本市场熟悉度更高，因此被寄予厚望。”

　　“年前新任证监会主席的官宣，应该是多方面考虑的结果。随着金融行业的不断发展，金融监管的模式也在同步调整。从‘一行三会’到‘一行两会’，再到最新的‘一行一局一会’，金融监管体系不断完善。吴清在沪期间长期聚焦大金融，在刚刚经历过重构的新金融监管体系下，证监系统工作该如何开展，相信会有一些新思路。”沪上某高校金融专业教授对澎湃新闻记者称。

　　股市如何稳定运行，如何进一步“活跃资本市场、提振投资者信心”

　　近期，资本市场的震荡走弱、波动加大引发了多方关注。国务院总理李强1月22日主持召开国务院常务会议，听取资本市场运行情况及工作考虑的汇报。

　　1月25日至26日，中国证监会召开2024年系统工作会议，总结2023年工作，分析资本市场形势，研究部署2024年重点工作。对于如何做好2024年资本市场工作，会议强调，要突出以投资者为本的理念。

　　“股市走势一直是焦点话题，而维护股市稳定运行一直是证监会的工作重点。当前市场行情整体偏震荡背景下，如何在市场化原则前提下让A股稳定运行，相信是包括我在内很多人现阶段关心的话题。”有券商从业者说。

　　“活跃资本市场、提振投资者信心”的新任务和新要求下，资本市场正迎来深化改革的又一重要时刻，包括提升上市公司可投性、长期资金入市等课题，均是证监会未来的工作重心。

　　2023年7月24日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议提出，要活跃资本市场，提振投资者信心。

　　2023年10月30日至31日，中央金融工作会议在北京举行。作为我国金融领域最高规格、对下一阶段的金融发展与改革具有重大指导意义的会议，再次提出了活跃资本市场。

　　在高层明确提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”部署后，证监会已从投资端、融资端、交易端、改革端等各方面推出了一揽子政策措施。

　　整体来看，包括先后推出阶段性收紧IPO和再融资节奏、调整融资融券业务保证金比例、从严规范股份减持、降低证券交易经手费、健全上市公司分红、回购和股东增持机制等重要举措。

　　“特别是有关部门出台减半征收印花税、实施国有保险机构长周期考核、调降保险资金权益投资风险因子等关键性措施，力度之大是近年来罕见的。”市场人士称。

　　值得关注的是，“三端改革”也是证监会2024年资本市场工作的主线之一。

　　证监会2024年系统工作会议表示，大力推动提升上市公司的可投性，完善上市公司质量评价标准，督促和引导上市公司强化回报投资者的意识，更加积极开展回购注销、现金分红。推动完善公司治理，建立对上市公司实际控制人等“关键少数”更加严密有效的监管制度。

　　会议还指出，推动保险资金长期股票投资改革试点加快落地，完善投资机构长周期考核，健全有利于中长期资金入市的政策环境，促进投融资动态平衡。

　　“接下来，持续提升上市公司质量，进一步引导中长期资金入市、建立中长期的投资理念以及进一步完善监管制度，都是进一步活跃资本市场、提振投资者信心的应有之义。”前述银行系统人士说。

　　如何一体推进强监管、防风险与促发展

　　吴清早年在证监会工作期间，对于问题券商的风险处置和重拳严打基金“老鼠仓”，强硬的作风给市场留下了深刻的印象。接下来，证监会如何一体推进强监管、防风险与促发展，同样是市场焦点。

　　1989年1月，吴清参加工作，早年在中国证监会工作期间，历任机构部综合处处长，机构部副主任，机构监管部副主任、主任，证券公司风险处置办公室主任，基金监管部主任等职。

　　2005年，吴清出任中国证监会证券公司风险处置办主任后，专事问题券商的风险处置，作风强硬。数年间，风险办共处置了包括南方证券、闽发证券、“德隆系”券商等31家违规证券公司。其中，推动26家公司进入司法破产程序，其余5家以其他方式完成处置。

　　2009年3月，吴清开始担任中国证监会基金部主任，上任不久即重拳严打“老鼠仓”。从2009年6月融通基金“张野案”到“刘海案”、“涂强案”，多位基金人士因老鼠仓被查。

　　而在进一步突出强监管、防风险与促发展一体推进方面，证监会2024年系统工作会议强调了多方面重点。

　　具体来看，一是坚持把加强监管、防范风险作为高质量发展的重要保障，坚守监管主责主业，全面强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，把监管“长牙带刺”、有棱有角落实到位。

　　二是依法将所有证券期货活动全部纳入监管，消除监管空白。扎实推进资本市场法治建设，积极培育健康的资本市场文化。落实早识别、早预警、早暴露、早处置的要求，健全私募基金监管制度机制，扎实推进交易场所清理整顿，推动资本市场重点领域风险持续收敛。

　　三是认真落实党中央、国务院关于促进房地产市场平稳健康发展、化解地方债务风险等部署，统筹抓好风险防控和合理融资支持。严格落实安全生产责任，确保资本市场基础设施、信息网络系统安全稳定运行。

　　（文章来源：澎湃新闻）

　　知情人士透露，欧洲央行向银行发出警告，如果它们不能妥善应对来自商业地产的风险，则可能面临更高的资本要求。

　　由于讨论不公开而要求匿名的知情人士称，在财务实力年度标准制定前的一次对话中，欧洲央行表示将更加重视对商业地产风险的管理。

　　虽然个别要求可能要到明年才会适用，但高级官员认为，预警可以帮助限制这个资产类别的损失。

　　欧洲央行发言人不予置评。该行曾表示，解决银行在信用风险管理方面的短板是其首要任务之一。

　　纳指标普1月22日-26日均上涨 短期降息预期减弱

　　宏观经济方面，美国2023Q4的实际GDP环比折年率初值为3.3%，较Q3的4.9%回落，但大幅高于一致预期的2-2.4%。结构上，消费拉动1.9%，其中服务消费拉动1.06%，仍然是美国经济韧性的主要支撑，商品消费拉动0.85%，也不弱；另一个贡献较大的项目是净出口，拉动率从上季度的0.03%升至0.43%；投资拉动率从Q3的1.74%下降至0.38%，存货、地产、建筑投资均回落。

　　美国2023年12月核心PCE同比回落至2.9%，服务价格犹显韧性。美国2023年12月PCE物价指数同比增速为2.6%，符合预期，并且持平于前值；核心PCE物价指数同比增速为2.9%，预期为3%，前值为3.2%，2021年3月以来首次跌破3%。结构上，商品价格连续三个月回落，环比下跌0.2%，跌幅较2023年11月有所回落，主因是非耐用品价格跌幅收窄；服务价格环比上涨0.3%，涨幅持平于前值。

　　美国2024年1月Markit制造业PMI重回扩张区间，服务业PMI创半年来新高。美国1月Markit制造业PMI为50.3，高于预期和前值的47.9，连续2个月后首次回到荣枯线以上，创2022年10月以来新高；Markit服务业PMI为52.9，预期为51，前值为51.4，创2023年6月以来新高。标普全球解读称，供应延迟加剧（受红海危机和美国恶劣天期所影响），而劳动力市场依然紧张，未来几个月仍需要密切监测成本压力，不过到目前为止，PMI调查发出了一个明确的、受欢迎的信息：经济增长强劲，通胀大幅减弱。

　　美国最新初请失业金人数反弹，高于预期。美国初请失业金人数为21.4万人，预期为20万人，前值为18.9万人；美国续请失业金人数为183.3万人，预期为182.8万人，前值为180.6万人。

　　主要指数相关情况

　　1、 一周指数表现

　　上周（1月22日-26日），纳斯达克100指数整周上涨0.62%，标普500指数整周上涨1.06%，其覆盖的11个行业板块有8个上涨。其中，能源领涨5.15%，非必需消费领跌1.40%。

　　数据来源：Bloomberg

　　2、 配置建议

　　美股：美国23Q4 GDP超预期，1月PMI、12月零售数据也偏强，核心PCE同比回落至2.9%，继续体现经济的韧性和通胀的好转。市场对数据反应相对平淡，美元指数、美股均小幅上行，标普500指数上周五触达历史新高4906.69后小幅回落。目前看市场对3月不降息的概率预期仍在51%左右，预计很难在今年8次的FOMC会议上形成连续的降息。继续关注本周即将召开的一月份FOMC会议上对于降息的态度以及美国财政部一季度再融资会议将公布的未来的国债发行计划。

　　全球市场：美股继续流出，发达欧洲继续流出，日本继续流入，新兴市场继续流出。

　　跨市场与资产：美股继续流出，发达欧洲继续流出，日本继续流入，新兴市场继续流出。主动外资上看，美股上周继续流出26.49亿美元（vs．上上周流出7.93亿美元），发达欧洲继续流出31.73亿美元（vs．上上周流出13.64亿美元），日本股市继续流入0.65亿美元（vs．上上周流入0.12亿美元），新兴市场继续流出17.03亿美元（vs．上上周流出11.41亿美元）。资产方面，全球股票转为流入，债券继续流入，货币市场转为流入。

　　博时标普500ETF（513500）是国内跟踪美国标普500指数的ETF产品。通过ETF这一具有低廉管理成本、高效申赎交易模式的投资工具，帮助国内投资人捕捉美股成长收益。也可以选择博时标普500ETF联接基金（A 050025，C 006075）。  

　　美国标普500指数是国际市场公认的美股风向标，覆盖美国11个行业500多家代表性上市公司，集中在市场的大盘股，约占美国股票市场总市值的80%。

　　博时纳斯达克100指数是国内跟踪美国纳斯达克100指数的产品。根据纳斯达克指数官网数据，在行业分布方面，信息技术行业占比为57.87%，是指数的主要组成部分，此外，在消费服务、消费品、医疗保健等行业均有分布。从指数前十大个股来看，均为优质的高科技型企业。

　　数据来源：Bloomberg

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　　本报告中的数据出处若未加特别说明，均来自Wind，日期截至2024年1月26日。

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　　投资有风险，请谨慎选择。

　　风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询-博时基金-基金产品，博时基金相关业务资质介绍网址为：http://www.bosera.com/column/index.do?classid=00020002000200010007。

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本文目录一览：

• 1、龅牙治疗手术有没有风险?
• 2、孔祥整容后好看吗?
• 3、假体隆鼻后能被别人看出来吗

龅牙治疗手术有没有风险?

1、风险不大。手术很成熟。我是中国医学科学院整形外科医院的颅颌面外科医生。周二下午专家门诊。建议你来就诊后再确定治疗方案。

2、我不清楚你的小孩子具体年龄是多少，但是孩子如果有牙齿错颌畸形的问题，那最小的年龄也不应该小于五岁，太小的年纪是不建议进行牙齿矫正的更不用说牙齿矫正手术。

3、你好，矫正龅牙手术的优点有：对上下颌前凸者有较好的矫正效果。缺点有：手术损伤大，恢复时间长。手术费用高。术后反应较重，副作用较多。希望可以帮到你。

4、颌面矫治术。这是真正的手术，大多是严重的，上面两种方法无法完成的情况下才行。也要5000以上。一定要有经验的专科医生。普通外科医生是不可以做的。

5、但是既然是手术，就会有一定的风险存在。患者们首先要注意的是避免手术意外情况的发生，一般情况下，只要患者机体没有特殊疾病的存在，不发生特殊的情况，此时一般就不会发生有什么意外。

6、您好，做牙齿整形手术原则上在手术过程中是没有风险的，因为这不是一个大手术，是小手术，但是在术前手术消毒方面需要注意，在术后也有感染的风险，建议去大医院做。

孔祥整容后好看吗?

我认为把，整容肯定是越整越完美了，要不然怎么有那么多人去整容咯。

此后，萧蔷又陆续被曝出与富豪黄孔祥公开亲热，与资深投资人深夜“研究剧本”，与餐厅老板黎耀文天台约会，与当红歌手齐秦牵手逛街…… 从演艺界到政商界，萧蔷的绯闻男友从来没有间断过。

孔祥柯，少时好学，曾在直隶、江苏、浙江等地学堂读书，后进天津中学堂。1906年（光绪三十二年）毕业后，入京师译学馆（北京大学前身）。1911年（宣统三年）毕业，获“奖励举人”称号，仕官于京曹。

假体隆鼻后能被别人看出来吗

1、你好，在以前隆鼻手术还不是很成熟的时候，做了隆鼻手术以后，确实容易被一眼看出来的，不过现在不用担心了，因为，现在的隆鼻技术已经非常成熟了，看起来也很自然了，所以不会被看出来的。

2、隆鼻后能不能看出来要视详细情况而定，如果 隆鼻手术 格外成功，那效果当然是比较自然的，不会让人看的出来。如果手术不够成功，术后出现一系列并发症，那一定很轻易让人看出来。成功的隆鼻手术是不会让人察觉出来的。

3、一般情况下，只要不做猪鼻子动作，或者是遭受强力撞击什么的，基本上都是不会被人发现的，这点你可以放心。

4、不会啊，我做了这个手术之后，身边没人觉得假。正常情况的捏揉鼻子，也没有收缩变形等问题，就很自然，鼻子看起来像是天生立体挺拔，非常柔美。

5、如果假体隆的太高或手术痕迹明显，有可能是会的。